Đầu tư thụ động vào các quỹ chỉ số có thể tạo ra lợi nhuận gần bằng với thị trường chung. Nhưng theo kinh nghiệm của chúng tôi, việc mua đúng cổ phiếu có thể giúp tài sản của bạn tăng lên đáng kể. Ví dụ: giá cổ phiếu của Công ty Procter & Gamble (NYSE: PG) cao hơn 62% so với 5 năm trước, cao hơn mức trung bình của thị trường. Mức tăng giá cổ phiếu 3,1% trong năm qua là khá, nhưng không lớn.
Vì vậy, hãy đánh giá các nguyên tắc cơ bản cơ bản trong 5 năm qua và xem liệu chúng có tiến triển đồng đều với lợi nhuận của cổ đông hay không.
Trích lời Buffett, ‘Những con tàu sẽ đi vòng quanh thế giới nhưng Xã hội Trái đất phẳng sẽ phát triển mạnh mẽ’. Sẽ tiếp tục có sự khác biệt lớn giữa giá và giá trị trên thị trường…’ Một cách để kiểm tra tâm lý thị trường đã thay đổi như thế nào theo thời gian là xem xét sự tương tác giữa giá cổ phiếu của công ty và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS).
Trong 5 năm tăng trưởng giá cổ phiếu, Procter & Gamble đã đạt mức tăng trưởng thu nhập gộp trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 10% mỗi năm. Mức tăng trưởng EPS này rất gần với mức tăng giá cổ phiếu trung bình hàng năm là 10%. Do đó, người ta có thể kết luận rằng tâm lý đối với cổ phiếu không thay đổi nhiều. Trên thực tế, giá cổ phiếu dường như phản ánh phần lớn mức tăng trưởng EPS.
Còn về cổ tức thì sao?
Điều quan trọng là phải xem xét tổng lợi nhuận của cổ đông cũng như lợi nhuận của giá cổ phiếu đối với bất kỳ cổ phiếu nào. Trong khi lợi nhuận từ giá cổ phiếu chỉ phản ánh sự thay đổi trong giá cổ phiếu thì TSR bao gồm giá trị cổ tức (giả sử chúng được tái đầu tư) và lợi ích của việc chiết khấu huy động vốn hoặc chia tách vốn. Vì vậy, đối với những công ty trả cổ tức hào phóng, TSR thường cao hơn rất nhiều so với lợi nhuận của giá cổ phiếu. Chúng tôi lưu ý rằng đối với Procter & Gamble, TSR trong 5 năm qua là 84%, cao hơn mức lợi nhuận giá cổ phiếu đề cập ở trên. Do đó, cổ tức mà công ty trả đã làm tăng tổng lợi nhuận của cổ đông.
Một quan điểm khác
Các cổ đông của Procter & Gamble đã đạt được tổng lợi nhuận là 5,7% trong năm. Nhưng đó là mức trung bình của thị trường. Đây có lẽ là một dấu hiệu tốt cho thấy công ty thậm chí còn có thành tích dài hạn tốt hơn khi mang lại cho các cổ đông TSR hàng năm là 13% trong vòng 5 năm. Rất có thể doanh nghiệp sẽ tiếp tục hoạt động hiệu quả ngay cả khi tốc độ tăng giá cổ phiếu đang chậm lại. Tôi thấy rất thú vị khi xem giá cổ phiếu trong dài hạn như một đại diện cho hiệu quả kinh doanh.
