Giá cổ phiếu của AT&T đã tăng 26% trong 5 tháng qua, cho thấy thời kỳ tồi tệ nhất có thể đã qua. Mặc dù nhìn chung đều có quan điểm tiêu cực về công ty, nhưng có một số lý do thuyết phục khiến các nhà đầu tư tích cực chia cổ tức phải cân nhắc.
Dòng tiền tự do tăng vào năm 2024
Bạn cần gì để tăng khoản thanh toán cổ tức hàng năm một cách nhất quán? Tăng trưởng dòng tiền tự do. Càng nhiều càng tốt. Tại sự xuất hiện của công ty tại Hội nghị thượng đỉnh 5G Oppenheimer vào ngày 11 tháng 12 năm 2023, từ “dòng tiền tự do” đã được nhắc đến 11 lần.
“Quan trọng là, một trong những điều chúng tôi đã thực hiện trong năm nay mà tôi vô cùng tự hào, đó là chúng tôi đã thực sự tăng tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt tự nhiên của mình. Nó cho phép chúng tôi tăng dòng tiền tự do rất tốt đồng thời cũng cho phép chúng tôi thanh toán một số nghĩa vụ tài chính ngắn hạn của mình,” CFO Pascal Desroches cho biết. Tôi kỳ vọng chúng tôi sẽ tiếp tục thực hiện trò chơi đó khi tiến lên phía trước vì chúng tôi đang xây dựng một nhượng quyền thương mại lâu bền nhằm thúc đẩy dòng tiền tự do với tổng lợi nhuận rất tốt.”
Như nhà phân tích cấp cao Timothy Kelly Horan của Oppenheimer & Co. cho biết với vai trò là người điều hành sự kiện, AT&T đang giao dịch với lợi suất dòng tiền tự do là 14%. Bất cứ điều gì trên 8% được coi là lãnh thổ có giá trị.
Vào năm 2023, công ty sẽ tạo ra dòng tiền tự do 16,5 tỷ USD. Nó vẫn đang trên đà đạt được tỷ lệ nợ ròng so với EBITDA đã điều chỉnh (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) là 2,5 lần vào giữa năm 2025.
Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2023, nó có khoản nợ ròng là 128,71 tỷ USD. Con số này gấp 2,99 lần EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng kéo dài của nó, giảm so với mức 3,22 lần một năm trước đó. Với mức 15-25 điểm cơ bản một quý, nó có thể đạt mục tiêu vào quý 2 năm 2024, cả năm trước đó.
Tất nhiên, có rất nhiều điều phải diễn ra theo đúng hướng của nó, nhưng dù sao thì điều đó cũng rất đáng khích lệ.
Đòn bẩy phân bổ vốn cần sử dụng vào năm 2024 là gì?
Không nghi ngờ gì rằng việc trả nợ là một phần quan trọng trong kế hoạch. Giả sử dòng tiền tự do tăng 17% vào năm 2024, đúng như dự kiến vào năm 2023, thì 19,3 tỷ USD sẽ được dùng để trả nợ, cổ tức và các đòn bẩy phân bổ vốn khác như mua lại cổ phần, đầu tư vào doanh nghiệp và mua lại.
Trong chín tháng đầu năm 2023, công ty đã trả 6,12 tỷ USD để trả cổ tức, giảm 22% so với cùng kỳ năm 2022. Điều này là do số lượng cổ phiếu lưu hành so với cùng kỳ năm trước ít hơn 325 triệu cổ phiếu. Với 7,28 tỷ cổ phiếu đang lưu hành tính đến ngày 30 tháng 9, khoản thanh toán hàng năm là 1,11 đô la sẽ tương ứng với 8,08 tỷ đô la cổ tức được trả vào năm 2023, giảm 18% so với 9,86 tỷ đô la vào năm 2022.
Dựa trên mức giảm 15% trong khoản thanh toán cổ tức vào năm 2024, chúng tôi đang xem xét mức 6,89 tỷ USD. Điều đó để lại 12,41 tỷ USD để trả nợ, mua lại cổ phiếu, v.v.
Vào cuối năm 2022, nợ ròng của công ty là 132,19 tỷ USD, giảm so với mức 156,41 tỷ USD vào năm 2021. Trong 9 tháng đầu năm 2023, con số này là 128,71 tỷ USD, tương đương giảm 2,6%. Nó có thể giảm xuống còn 125 tỷ USD vào cuối năm 2023. Đó là mức giảm khoảng 5-6% trong năm qua.
Nếu điều này lặp lại, vào năm 2024, chúng tôi đang xem xét việc trả khoản nợ 6,9 tỷ USD trong năm nay, đưa nợ ròng xuống còn 118,1 tỷ USD. Nếu bạn trừ đi 6,9 tỷ USD từ 12,41 tỷ USD tiền mặt tự do chưa sử dụng, thì sẽ còn lại 5,51 tỷ USD cho các đòn bẩy phân bổ vốn khác.
Do phải trả nhiều khoản nợ đáng kể trong hai năm qua, công ty chỉ mua lại 1,07 tỷ USD. Có rất nhiều tiền mặt miễn phí để tăng tốc việc mua lại cổ phiếu vào năm 2024.
Nó vẫn còn 144 triệu cổ phiếu trong chương trình mua lại cổ phiếu của mình; với giá cổ phiếu hiện tại, đó sẽ là khoản đầu tư gần 2,5 tỷ USD.
Như giám đốc tài chính đã nói tại hội nghị Oppenheimer vào tháng 12, công ty có thể tăng cổ tức hàng năm từ 1,11 đô la, mức đã duy trì kể từ tháng 2 năm 2022, khi công ty giảm một nửa để bảo toàn tiền mặt.
Hiện đang mang lại tỷ suất lợi nhuận vốn đã cao 6,5%, mức tăng này có thể đưa tỷ suất này lên mức hai con số. Điều đó sẽ là điều không thể cưỡng lại đối với những người yêu thích cổ tức, đặc biệt khi việc tạo ra dòng tiền tự do của nó dường như có thể quản lý được.
Điểm mấu chốt của cổ phiếu AT&T
Nếu AT&T giảm nợ ròng xuống còn 118 tỷ USD vào năm 2024, con số đó sẽ thấp hơn vốn hóa thị trường của họ lần đầu tiên sau một thời gian dài. Đó là một điều tuyệt vời. Điều đó nói lên rằng, nó vẫn rất cao so với T-Mobile ở mức 58% và còn nhiều sự tăng trưởng ở phía trước.
